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电气设备:风光大周期开启 荐8股
作者: 佚名 时间:2019-6-1文章来源:和讯网访问量:1125

■汽车:ec价格再创新高,对电解液盈利影响测算。根据百川资讯,本周ec价格再次调涨,高报至2.2万元/吨,环比上周提升4000元,同比提升1.4万元,且货源紧张。其余溶剂方面,dmc报9000元/吨、dec报1.2-1.3万元/吨,emc报1.5-1.8万元/吨。因此,ec价格是今年电解液厂商盈利变化的最关键点。ec在电解液中的质量占比在20%-30%左右,即制备1吨电解液大概需要0.2-0.3吨的ec溶剂。因此,ec价格每提升1000元,对单吨电解液成本的负担将增加200-300元。根据我们的测算,行业主要厂商电解液的成本在2.5-2.8万元/吨,因此现有价格下ec的成本占比将达到20%左右水平。

若电解液厂商自身承担这部分涨价,溶剂价格继续上涨10%,对成本的影响在2%左右,即影响毛利率2pcts。我们认为,自2018年电解液价格快速下降之后,行业内厂商普遍处于微利状态,2pcts的毛利率对于厂商而言具备比较大的影响。因此,在上游ec继续涨价且可能出现缺货的情况下,成本的抬升可以去传导至下游。

投资建议:维持对2019年产销170万辆(yoy+35%)、动力电池装机量75-80gwh(yoy+35~40%)的判断。从短期受补贴退坡影响较小、长期竞争力显著两方面综合考虑,重点推荐:1)优质产能供不应求、参与全球竞争的电芯龙头宁德时代、(),建议关注();2)海外供货占比高、降价空间小、具备全球市场竞争力的材料及零部件厂商,重点推荐:()、()、()、恩捷股份、璞泰来、()、星源材质、三花智控等。另外,建议关注产能紧缺、价格步入上升通道的原材料环节,重点推荐:()(化工组覆盖)。

■新能源发电:第一批平价项目与风电标杆电价政策先后落地。近日国家发改委和能源局公示了各省上报的第一批风电和光伏平价上网项目,总规模20.76gw,其中光伏14.78gw、风电4.51gw、分布式交易试点1.47gw。根据我们统计,预计2019年内投产的光伏4.61gw、风电1gw(主要集中在黑龙江)。此次共有16个省报送了第一批风光平价项目名单,说明在优先发电、保障性收购、降低非技术成本等政策扶持下,国内一半的省份具备平价上网的条件。此外,近日国家发改委下发《关于完善风电上网电价政策的通知》,提出将陆上风电标杆上网电价改为指导价,新核准的集中式陆上风电项目以相应指导价为上限,通过竞价方式确定。同时,明确存量项目并网节点,2019-2021年抢装周期,2021年后迈入平价周期。按照我们统计,截至2018年底,已核准但未完成吊装的存量项目达91gw,并网节点的约束将加速行业抢装。另外,考虑到各省申报的风电平价项目以及海上风电的抢装,我们预计2019/2020年风电装机分别有望达到28gw/35gw。

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